Oro e argento prezzi spot sempre più distaccato dalla realtà da Stefan G.

Un Grecia insolvente è inadempiente. Il 30 giugno, i funzionari mancato rimborso di miliardi in prestiti LMF e dichiararono una vacanza bancaria. Com'era prevedibile, molti cittadini greci hanno risposto alla crisi e ha comprato monete d'oro. Così ha fatto un sacco di gente qui negli Stati Uniti e in tutto il mondo. Semplicemente non lo conoscete, cercando in prezzi spot.

Lo scollamento regolare tra i mercati dei futures, dove sono fissati i prezzi a pronti ei mercati fisici rivela un problema crescente. Il legame tra il prezzo a pronti e la domanda fisica è sottile al meglio. È per questo che il prezzo base per monete d'oro in un negozio di moneta Atene può ottenere più economico, ma il tutto-in costi per l'acquisto delle monete sale come la linea di acquirenti cresce.

La disponibilità di metalli in una vendita al dettaglio forma è una delle cause. Ma la disconnessione ha anche a che fare con il meccanismo di fissazione del prezzo a pronti -. I mercati dei futures

Gli scambi dovrebbero essere un luogo di incontro per i compratori e venditori razionali di valutazione fondamentali e prendere decisioni su ciò che è una fiera prezzo. Ma, in realtà, gli scambi sono dominati da grandi banche e broker che utilizzano computer di trading ad alta frequenza, derivati ​​e altri strumenti per la fabbricazione di un prezzo.

Queste potenti attori del mercato non sono commerciali metallo fisico, e che cura molto poco circa i fondamenti che motivano il resto di noi. Essi commercio contratti cartacei, una richiesta per la consegna futura di metallo fisico che dovrebbe essere in un caveau di scambio. Ma il numero di contratti scambiati in un solo giorno può rappresentare metallo più fisico di mine mondo produrrà in un anno! Quindi la richiesta potrebbe essere tutto, ma senza valore titolari minuto iniziare a chiedere per la consegna.

Wall Street ha inventato trading ad alta frequenza a pochi anni fa. Questi algoritmi ora generano un enorme porzione di volume di scambi giornalieri. I computer con accesso speciale possono vedere e di front-eseguire i mestieri di investitori umani. L'argomento ha ottenuto qualche copertura nei media finanziari e molti investitori sono consapevoli.

Meno hanno familiarità con gli sviluppi nei mercati derivati ​​futures oro e argento. Questi mercati, in primo luogo per le opzioni, staccano ulteriormente il prezzo spot sottostante dalla realtà fisica. Un'opzione put o chiamata due volte rimosso dai lingotti che dovrebbero rappresentare, e la leva finanziaria utilizzata è esponenziale. Invece di comprare direttamente un contratto futures, opzioni commercianti acquistare il diritto di acquistare o vendere un contratto futures. E questo ulteriore moltiplica il numero potenziale di crediti nei confronti di metallo reale nei caveau di scambio.

Queste opzioni influenzano significativamente sul prezzo spot sottostante. Acquisto pesante di opzioni call a uno strike price più elevato tende a guidare verso l'alto i prezzi a pronti, mentre un sacco di vendita allo scoperto o l'acquisto di opzioni put trascineranno i prezzi spot in giù.

Citigroup sta facendo una grande scommessa sul prezzo si muove a Metalli preziosi

In questo momento, Citigroup sta caricando su opzioni per i metalli preziosi. Zero Hedge riporta la banca ora ha $ 50 miliardi di esposizione totale - più di dieci volte quello che aveva all'inizio dell'anno. Gli investitori devono indovinare l'intento di Citi per quanto riguarda il prezzo - riportano solo dalla dimensione, non la composizione, della loro esposizione opzioni. Non sappiamo se sono scommesse sui prezzi superiori o inferiori.

Forse la banca sta scommettendo su una mossa in entrambi i casi. La banca potrebbe essere utilizzando uno straddle o una strategia di strangolamento per l'acquisto di entrambe le opzioni put e call per acquisire un grande passo in entrambe le direzioni. Questa tecnica limita il lato negativo per il costo delle opzioni che scadono senza valore dalla parte sbagliata di un movimento di prezzo, fornendo per i guadagni potenzialmente illimitate sulle opzioni nella giusta posizione.

Alcuni ipotizzano che Citi sta scommettendo né su prezzi più alti né bassi - che la banca vuole semplicemente vedere i prezzi tenere all'interno di un intervallo. La strategia sarebbe di prendere posizioni enormi lunghe e corte in modo da diluire l'influenza che piccoli commerci potrebbero avere in un senso o nell'altro. Noi consideriamo questa strategia meno probabile. Implica Citi ha speso una fortuna per opzioni put e call che intendono scadere senza valore.

Una cosa è certa. Citigroup ha quasi nulla in comune con un preoccupato in piedi greca fuori davanti al negozio di moneta locale. Greci stanno passando contanti per monete d'oro a causa della crescente certezza del loro governo di confiscare una parte di quello che hanno in deposito e quindi sostituire il rimanente con dracme recentemente ri-emissione del valore di gran lunga inferiore. Persone in tutto il mondo preoccupato per gli eventi in Europa si rivolgono a oro fisico e argento. Ma queste persone non stanno fissando i prezzi spot.

Ma Citigroup scommette grande tempo. A destra lungo con JPMorgan Chase e gli altri principali operatori nei mercati dei futures.

I once di metallo stampati su contratti futures nano il numero effettivo di volte di scambio. Compravendita di frequenze alta e concentrazione in posizioni derivati ​​consente il collegamento tra il prezzo della carta e la fornitura fisica e la domanda ancora più tenue. Basta chiedere a qualsiasi proprietario di un negozio moneta da Atene.

I premi in monete d'oro e d'argento in Grecia hanno saltato in modo significativo, come acquirenti e venditori faticano a trovare un prezzo di equilibrio più realistico. Gli investitori devono aspettarsi lo stesso qui negli Stati Uniti, se la domanda contiene fino mentre i prezzi spot languire

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Clint Siegner è un regista a

Denaro Metals Exchange, la società nazionale dei metalli preziosi chiamato 2015 "Dealer of the Year" negli Stati Uniti da parte di un gruppo di rating a livello mondiale indipendente. Un laureato di Linfield College di Oregon, Siegner mette la sua esperienza nella gestione aziendale insieme alla sua passione per la libertà personale, governo limitato, e il denaro onesto nello sviluppo del marchio denaro Metalli 'e raggiungere. Questo include la scrittura molto su mercato dell'oro e la loro intersezione con politica e affari mondiali.